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作为践行价值投资理念的个人投资者，在消费板块的长期跟踪中，我始终遵循三大核心准则：行业龙头优先、商业模式验证、盈利可持续性。经过对乳制品行业的深度研究，现就伊利股份的投资逻辑进行系统阐述。

一、行业选择标准

1. 龙头溢价效应：选择具备马太效应的成熟行业，头部企业市占率往往呈现螺旋上升态势。乳制品行业CR5已达58%（2023年欧睿数据），其中伊利常温奶市占率连续25年保持第一。

2. 需求刚性验证：必需消费品具有抗周期属性，乳制品人均消费量较发达国家仍有3倍提升空间（农业农村部2022年数据），行业年复合增长率稳定在6-8%区间。

二、企业竞争优势

1. 全产业链护城河：上游牧场布局覆盖全国15个省市，掌控1200万头奶源；中游智能制造基地实现"2小时锁鲜"；下游渠道渗透率达92%，覆盖全国200万家终端。

2. 盈利质量突出：近十年ROE稳定在20%-25%，经营性现金流连续5年超净利润，分红比例维持在70%以上，股息率保持3.5%以上。

三、投资决策依据

基于DCF模型测算，在永续增长率3%、WACC=8%的假设下，当前股价对应内在价值存在25%安全边际。结合行业生命周期理论，乳制品行业正处于成熟期向寡头垄断期过渡阶段，龙头企业将获得集中度提升+产品结构升级双重红利。

操作记录：本周将账户闲置资金用于增持伊利股份，此次加仓基于消费复苏背景下龙头公司估值修复。

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本文完

风险提示：

投资有风险 ，入市需谨慎！

个人操作思路，不构成投资建议，观点仅供参考！

祝大家账户长红！